🎯 核心要点
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估值变化
国家队 8,000 亿元稳定资金池（合并后借贷利率最高不超过 2%，期限延长至 3 年）截至 10 月月中申请额度为 2,300 多亿元，仍有约 5,500 亿元（占总额度 70%）未动用；按沪深 300 当前 2.2% 的股息率对比 2% 的借贷成本测算，沪深 300 具备约 10 个百分点的上扬空间，大摩梳理出 28 只高股息优质标的。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次大摩闭门会重点探讨了中美政治周期、全球 AI 投资热潮及宏观市场策略。美股方面，中期选举后可能形成分裂的国会，白宫在财政受限下可能更频繁使用关税和出口管制等行政手段；AI 资本开支激增导致美债收益率攀升及弱资质企业融资收紧，但美联储预计将采取从容式温和加息。中国宏观方面，K 型分化和出口强劲但内需偏弱引发通缩担忧，政策端需要从盲目扩产转向存量改造，财政政策需“跟着人走”以提振消费与楼市信心。资本市场层面，国家队和相关政策工具已释放明确托底信号，沪深300指数在股息率支撑下具备估值修复空间，大摩梳理了28只高股息率和基本面优秀的标的。医药行业方面，生物安全法短期风险较低，创新药外包和 AI 制药带来的国内成本优势和规模效应有望带来投资机会。