策略首席谈：一周路演回顾与展望——看好中国做多消费

本次路演回顾与展望了宏观市场与资产配置策略。核心观点认为：短期需警惕 11 月前后美国中期选举及海外 AI 投资庞氏化可能引发的输入性流动性风险；中长期来看，中国已于 2018 年前后进入工业化成熟期，本应开启 20 年的消费核心资产牛市。过去因中美对抗及保出口需求，通过主动刺破地产泡沫和内卷式资本开支极致压低了要素价格。当前地缘情势变更，政策正转向“反内卷”与维稳房价、修复居民部门资产负债表。待 11 月海外流动性风险释放后，若年底前更大规模的财政政策或财政大礼包落地，有望迎来类似 2019-2021 年的消费核心资产牛市起点。