伯恩斯坦-印度国家火电公司27财年第二季度业绩点评：全球估值最低的公用事业股之一，强劲的季度表现

本报告为伯恩斯坦对印度国家火电公司（NTPC）27财年第二季度业绩的跟踪点评。得益于过去12个月新资产投产带来的收益、固定成本回收率提高以及较高的电厂可用率，公司第二季度业绩实现大幅增长。传统火电业务方面，在建管道规模从16GW增加至17GW，并就1.6GW的Lara St-III下达了订单，管理层计划在28财年一至二季度订购4.8GW；新能源方面，NTPC Green在27财年上半年新增约1GW，管理层将全年新增指导目标从先前的8GW下调至约6.4GW，主要由于输电线路建设延迟，但对28财年及29财年每年实现8GW的新增目标保持信心。运营表现上，独立煤炭PAF同比走高至87%，厂用电负荷（PLF）显著提升，合并调整后净利润同比增长41%至710亿卢比。分析师维持对NTPC的“跑赢大盘”（Outperform）评级，目标价为450印度卢比，并维持对NTPC Green的“与大盘同步”（Market-perform）评级。