阳光电源2026年三季度业绩报告：储能系统出货量强劲增长但利润率下降

本报告分析了阳光电源2026年第三季度业绩表现。3Q26公司营业收入为180亿元（同比下降22%），归属于母公司净利润为1.34亿元（同比下降68%），显著低于市场一致预期；毛利率大幅下降至29.4%。核心拖累因素在于储能业务（ESS），尽管3Q出货量达到约17GWh，但确认收入约为7.7亿元，毛利率由二季度的34%降至三季度的21%，主要受电池成本滞后传导、汇率波动、运费及出口退税和税收政策变化以及项目组合影响。不过，逆变器业务仍是盈利压舱石，3Q毛利率保持在40%以上。展望未来，管理层预期4Q储能出货量超20GWh，全年超60GWh，2027年有望翻倍至120GWh；同时，公司积极布局AI数据中心（AIDC）储能及固态变压器（SST）等新增长点。