亚瑟士 26 年第三季度业绩前瞻：基本面领先，股价能否迎头赶上？

本报告为 Bernstein 对亚瑟士（Asics，7936.JP）2026 年第三季度业绩的前瞻分析。分析师预计公司 3Q26 业绩将全面超预期，营收与营业利润分别有望实现 33.9% 和 35.2% 的同比增长，主要得益于日本本土旅游复苏带来的免税销售增长、中国市场的强劲表现、美国市场的环比改善以及日元贬值带来的汇率顺风。同时，上调了公司 2026 至 2028 年的盈利预测，并将目标价调整至 6,600 日元，维持“跑赢大盘”评级。主要风险包括海外游客需求结构性下滑、核心品牌 Onitsuka Tiger 的奢侈高端定位受损以及全球跑步市场竞争加剧。