🎯 核心要点
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指引修正
管理层提供史无前例的长期指引，明确预计AWS在 2027年和2028年 的营收增速将保持 40%+。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文是伯恩斯坦对亚马逊（AMZN）2026年第三季度业绩的深度点评报告。3Q26总营收达 2,019.4亿美元，同比增长 12%，整体业绩符合或略超预期，其中 AWS 营收同比增长 39% 至 460亿美元，虽未达极高预期的 40/40 组合，但管理层首次前瞻性指引 2027 至 2028 年 AWS 将保持 40%+ 的高速增长，且未完成合同额（Backlog）大幅增至 5,780 亿美元。零售业务受益于履约效率提升和成本压降，利润率保持坚挺；广告业务因 Prime Day 错期及 NBA 权益到期等因素增速回落至 12%，但预计将在 4Q 重新加速至高十位数。资本开支继续加大以布局 AI 基础建设，导致自由现金流短期承压。机构维持亚马逊“跑赢大盘（Outperform）”评级，目标价 320.00 美元。