从 1.6T 光模块到 CPO 技术革新及创业板人工智能 ETF 投资价值分析

摘要： 本报告分析了 AI 算力驱动下光通信及算力底座的产业趋势，重点探讨了 1.6T 光模块、CPO/NPO 技术革新及其对创业板人工智能指数和华宝创业板人工智能 ETF（159363.SZ）投资价值的影响。

行业主线：

1. 算力需求指数级增长：AI 大模型推动训练算力每 6 个月翻番，成为光通信及算力底座产业发展的核心底层驱动。
2. 光模块技术迭代：高速率需求推动 1.6T 光模块在 2026 年持续放量；CPO 和 NPO 技术旨在解决功耗与带宽痛点，2026 年有望成为 CPO 商用元年。
3. 互联架构升级：互联架构向高速率与全光网进阶，硅光技术凭借成本与集成优势加速替代传统 EML 方案。

关键变化与分歧：

1. 技术路径演进：CPO 追求极致功耗与带宽，而 NPO 被视为风险更低的过渡方案，目前头部云厂商正加速落地。
2. 速率升级节奏：1.6T 光模块已开始向重点客户出货，预计明年将成为 CSP 厂商的主流需求。

受益方向与风险：

1. 受益方向：聚焦创业板 AI 产业链，尤其是光模块权重较高的算力基建环节，相关龙头企业如中际旭创、新易盛、天孚通信等具备显著弹性。
2. 核心风险：政策推进不及预期、行业竞争加剧、技术研发风险及国际政治关系影响。