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伯恩斯坦：松下（6752.JP）27财年第二季度业绩与工业AI业务分析

🎯 核心要点

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松下 2Q27 营业收入同比增长 8% 至 20,736.06 亿日元（高于市场共识预期的 0.6% 增长），调整后营业利润大幅增至 2,131.33 亿日元，调整后营业利润率从 4.7% 扩张至 10.3%。

📰 研报摘要

本报告分析了松下（6752.JP）27财年第二季度业绩。公司2Q27营收同比增长8%至2.07万亿日元，调整后营业利润增至2132亿日元，营业利润率从4.7%扩至10.3%，均超市场预期。业绩超预期主要由能源和工业板块驱动，其中能源板块受电动汽车需求与堪萨斯工厂产能爬坡带动，工业板块则受益于AI相关需求及紧俏供应链。公司再次上调27财年业绩指引，将营收指引提升6000亿日元至8.4万亿日元，调整后营业利润指引上调1300亿日元至7800亿日元，并调高了工业板块AI相关营收预期。不过，BBU/CBU电池管理单元的指引保持不变，引发市场对其订单增长持续性的关注。评级维持“Market-Perform”，目标价4500.00日元。