📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由东吴证券宏观分析师分享对 2026 年 4 月 A 股市场的走势判断及行业配置建议。分析师认为 4 月市场将呈现震荡偏上行的走势，整体节奏为“进三退二”。
核心观点：
- 大盘判断：宏观月评择时模型显示 4 月份为震荡状态，预计上证指数在经历大幅上涨后上升空间有限，但整体维持震荡偏上行。
- 配置方向：重点推荐五个 ETF 方向，包括港股创新药 ETF、通信 ETF、科创芯片 ETF、工程机械 ETF 以及有色金属 ETF。
论据支撑：
- 通信与芯片：通信板块基本面扎实且在弱势市场中表现强劲；芯片半导体受益于国产替代逻辑，且资金轮动节奏正由光通信向半导体转移。
- 工程机械：受益于国内设备更新周期、十五五基建国债发力、海外出口高增及资源品复苏的多重共振。
- 有色金属与黄金：央行购金动力强劲，且黄金价格对战争预期已出现一定程度的脱敏，支持小碎步上涨。
- 创新药：资金流向呈增加趋势，但需关注情绪面分歧及资金被高弹性行业虹吸的风险。
局限性/风险：
- 宏观风险：需警惕特朗普相关言论引发的“黑天鹅”事件。
- 板块风险：通信板块存在前期涨幅过大后的补跌风险；创新药板块基本面发酵仍需时间。