豪雅27财年第二季度业绩：生活护理业务利润率回升，IT业务增长加速

本报告为伯恩斯坦对豪雅（7741.JP）27财年第二季度业绩的点评与模型更新。豪雅2Q FY27/3实现营收260.2亿日元，同比增长11%，略低于一致预期；营业利润89.4亿日元，同比增长27%，超出一致预期约5%，营业利润率达34.3%。分业务来看，IT业务延续强劲增长，营收106.8亿日元（同比增长23%），核心营业利润58.8亿日元（同比增长28%），主要由硬盘驱动器（HDD）基板和LSI掩膜版（Mask Blanks）驱动，管理层将全年HDD展望上调至15%以上增长，且预计EUV掩膜版需求同比增长将超过20%；生活护理业务利润率回升，营收153.4亿日元（同比增长4%），核心营业利润32.6亿日元（同比增长26%），利润率达21.2%，有效达成长期20%左右的利润率目标。基于对LSI和HDD业务的乐观预期，机构上调目标价至36,500日元，维持“跑赢大盘”评级。