周期掘金：2026年3季报业绩总结电话会议纪要

本次电话会议全面总结了2026年第三季度公用事业与周期行业的业绩表现与投资策略。公用事业方面，电力板块整体业绩承压但核电、水电、火电超额收益显著，火电三季度业绩触底并有望在2027年迎来电价上行与供需改善的困境反转，核电有望成为2027年利润增长型红利资产首选。石油化工方面，受地缘冲突与海外炼厂受损推动，炼化板块受益于高裂解价差与出口套利。交通运输方面，行业整体业绩稳健，航运与港口板块超预期，美元收入资产和红利属性标的表现强劲。有色金属板块盈利分化显著，资源端整体强于加工端，铜、铝、钼等供给偏紧品种获得看好，而锂镍钴则面临周期反转与下游需求疲软压力。