周策略：浪里白条 261101

本期周策略报告复盘了近期海内外市场的剧烈波动。海外方面，美股科技巨头三季报显示 AI 需求未被证伪但自由现金流承压，开源对闭源的冲击深化，市场正重新定价盈利增速见顶风险；美国大选及地缘政治预期也对风险偏好造成扰动。国内方面，三季报显示 A 股非金融非石化板块盈利增速回落，成本冲击开始显现；资金面面临理财、保险及公募赎回带来的加速下跌压力，债市信用风波也形成扰动。大资金持续买入主流 ETF 成为托市核心。展望后市，短期反弹条件在改善，触发因素可能来自中期选举落地或政策信号，但在下游现金流问题解决前多属于技术性反弹，中期低点或在岁末年初出现。配置上建议维持沪深300、科创、创业等 ETF 选择，避免追逐题材小票，等待右侧信号。