🎯 核心要点
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财务变化
台达电 3Q26 营业利润为 326 亿新台币，低于市场共识预测 16%，毛利率和营业利润率分别为 34% 和 17%，分别低于预期 1.9 和 2.3 个百分点，环比下滑主要受 1.7 个百分点的库存计提影响。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文为中信证券国际针对台达电子（Delta Electronics，2308.TT）的动态点评报告，主要基于 CLSA Research 研报分析其近期业绩与股价表现。台达 3Q26 营业利润为新台币 326 亿元，低于市场预期 16%，毛利率及营业利润率分别录得 34% 和 17%，主要受组件短缺及库存拨备影响。尽管供应链面临挑战，管理层预计 4Q26 营收将实现环比增长，利润率不低于三季度；AI 数据中心需求仍然强劲，HVDC（高压直流输电）400V 产品已开始出货，800V 推广更为渐进。近期股价因前两季度增长放缓而跑输大盘，但随着销售有望重新加速，股票正接近短期底部，长期电力升级趋势保持不变。报告列举了 AI 份额提升、HVDC 方案采用及非 AI 业务周期性复苏等催化剂，同时提示了 GPU 供应链短缺、竞争加剧及通胀压力的下行风险。