新城控股2026年三季报点评：商管维持高出租率，公募REIT成功发行

中国银河证券发布新城控股2026年三季报点评。2026年前三季度，公司实现营业收入249.23亿元，同比下降27.49%；实现归母净利润9.65亿元，同比下降0.91%。业绩营收下滑主因房地产项目交付收入减少，但得益于毛利率上行（同比提高8.29pct至33.89%），归母净利润降幅微弱。商管业务方面，前三季度实现商业运营收入108.71亿元，同比增长3.42%，租金收入101.46亿元，同比增长3.46%，期末出租物业182个，出租率达98.16%。开发业务规模有所收缩，前三季度销售金额88.25亿元，同比下降41.36%。此外，公司成功发行规模15.53亿元的商业不动产REIT（原始资产为常州天宁吾悦广场和南通启东吾悦广场），财务端积极偿还债务并收窄有息负债规模。机构维持公司2026-2028年归母净利润预测为7.47亿元、8.13亿元、8.75亿元，维持“推荐”评级。