中国银河证券发布航发动力公司点评报告。2026年前三季度公司实现营业收入294.15亿元，同比增长28.38%，归母净利润1.53亿元，同比增长41.55%，扣非归母净利润2.11亿元，同比增长209.79%，主要因生产均衡性提高及产品交付增加。前三季度综合毛利率9.62%，同比下降1.60pct，期间费用率因规模效应有所下降。生产任务增加带动应收账款与存货规模上升，经营现金流净流出同比小幅走扩。业务方面，军用动力多型新产品落户，民用动力深度参与国产商发研制并拓展通航市场，民用燃机和外贸业务持续推进。维持“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为5.42/6.95/8.44亿元。