登康口腔(001328)：业绩稳中有进 扣非归母增速亮眼

登康口腔发布 2026 年三季报点评。26Q3 公司业绩稳中有进，实现营业收入 4.64 亿元（同比+20.16%）、归母净利润 5939 万元（同比+17.09%）、扣非归母净利润 5476 万元（同比+32.54%），扣非增速亮眼，经营层面盈利改善显著。前三季度实现营业收入 14.25 亿元（同比+16.05%）、归母净利润 1.61 亿元（同比+18.32%）。盈利能力方面，26Q3 毛利率同比提升 6.45pct 至 52.36%，主要受益于产品组合优化与品牌升级；期间费用率同比上升 4.59pct，其中销售费用率因加大营销投放同比提升 5.31pct。Q3 扣非增速明显高于归母增速，主要受政府补助减少及公允价值变动损失等非经常性因素影响。维持“强烈推荐”投资评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.17/2.57/3.03 亿元，对应 PE 分别为 26.1/22.1/18.7x。风险提示包括行业竞争加剧、新品推广不及预期、营销投放效果不及预期、原材料成本波动等。