达梦数据：营收增速回升，全栈产品放量成长加速

达梦数据发布 2026 年三季报，前三季度实现营收 11.14 亿元（同比+34.2%），归母净利润 3.44 亿元（同比+4.2%），扣非归母净利润 3.28 亿元（同比+8.2%）。其中 26Q3 单季度营收 4.02 亿元（同比+30.7%），扣非归母净利润 1.19 亿元（同比+3.8%），剔除股份支付影响后前三季度归母净利润同比增长 35.6%，主业盈利与收入增速匹配且盈利能力强劲。营收超预期主要系关键领域国产替代稳步推进，全栈数据产品及数据库一体机业务在党政、金融、运营商等领域放量。同时，前三季度经营现金流净额 2.03 亿元（同比+85.32%），回款及现金支出节奏显著改善。公司持续高强度研发投入推进 AI+DB 融合，26Q3 末合同负债约 0.96 亿元（同比+32%），期待重点行业项目交付带动业绩释放。维持“强烈推荐”投资评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 5.21/6.95/9.97 亿元。风险提示包括信创推进不及预期、技术创新风险和市场竞争风险。