化工行业周报：大化工产能持续优化，关注制冷剂与氦气价格上涨

摘要： 本报告为化工行业周报，重点分析大化工存量产能优化、制冷剂二季度长协价格上调以及氦气供给短缺导致的价格上涨，并对能源端及各化工细分产品的价格、开工率和库存变动进行跟踪。

行业主线：

1. 产能优化：七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》，行业存量产能有望迎来持续优化。
2. 制冷剂旺季预期：26Q2空调配套R32、R410a、R134a等长协价格均有所上调，量价齐升可期。
3. 氦气供给短缺：卡塔尔能源LNG持续停产导致副产品氦气同步停产，国内氦气价格已进入加速上涨阶段。

关键变化与分歧：

1. 能源端分化：原油受地缘政治影响维持高位，煤炭处于中长期底部震荡，天然气成本有望回落。
2. 产品表现不一：农药原药在成本传导下普涨；氟化工看涨情绪浓厚；纯碱则受高库存及下游需求收缩影响，市场整体偏弱。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注制冷剂龙头（巨化股份、三美股份等）、氦气板块（华特气体）以及煤化工、天然气化工等替代能源方向。
2. 核心风险：企业新项目进展不及预期；出口受阻导致化工产品价格大幅回落。