锌周报：宏观压制与供应恢复，锌价走势承压

本期锌周报主要对锌行业及期货市场行情进行追踪点评。宏观面，美联储 10 月维持利率不变，但近期经济及通胀数据支持其维持紧缩货币政策，叠加部分企业财报不及预期与地缘局势扰动，压制市场风险偏好。基本面方面，海外矿山消息喜忧参半，Antamina 发生安全事故暂停生产，韦丹塔 Gamsberg 二期产出首批锌精矿，原料端供应有望逐步修复；国内炼厂冬储需求较强且复产提产，11月精炼锌供应环比增加，社会库存持续回落至 18.33 万吨提供弱支撑。需求端整体呈季节性走弱，北方基建项目收尾使镀锌订单减少，压铸锌合金及氧化锌企业开工受不同程度压制。整体来看，短期宏观不确定性增加且基本面供应压力放大，锌价或高位震荡偏弱，但较强成本托底支撑仍在。