从 Lumentum OFC2026 透视光通信行业增长路径分析

摘要： 本报告基于 Lumentum 在 OFC2026 大会上的指引，分析 AI 算力驱动下光通信行业的演进路径，重点探讨 1.6T 升级、CPO 及 OCS 技术对行业价值量的提升。

行业主线：

1. 量价齐升趋势：AI 芯片性能提升导致单卡对应的光芯片和器件数量增加，且高性能产品单价有望持续提升，光通信在 AI 算力链中的价值量占比将增加。
2. 市场规模扩张：预计到 2030 年，涵盖可插拔光模块、CPO 和 OCS 的 AI 光通信总潜在市场（TAM）将从 2025 年的 180 亿美元增长至 900 亿美元，CAGR 达 40%。
3. 技术路径升级：网络设备正从 800G 向 1.6T 跃升，为解决能耗和散热压力，行业正从传统可插拔模块向 NPO 过渡，并最终向 CPO 和 OCS 演进。

关键变化与分歧：

1. CPO 落地进程：CPO 方案虽具长期想象力，但目前在可靠性、封装良率等方面仍有工程挑战，产业目前处于可插拔与 CPO 之间的 NPO 折中阶段。
2. 厂商卡位优势：Lumentum 在 200G EML 领域具备稀缺的大批量交付能力，且 OCS 业务已获大规模订单，体现了在核心光器件环节的竞争壁垒。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备 1.6T 及 CPO/OCS 领先技术及产能的厂商，如博通、Lumentum、Coherent。
2. 核心风险：下游 AI 需求不及预期、技术路径迭代方向的不确定性以及未来竞争格局的波动。