永泰能源(600157)公司信息更新报告：海则滩投产临近，煤炭业务修复可期

本报告为永泰能源（600157.SH）的公司信息更新报告。公司发布 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 15.357 亿元，同比-13.38%；归母净利润 0.16 亿元，同比-92.16%。其中 2026Q3 实现营业收入 4.929 亿元，归母净利润-0.75 亿元。报告指出，受煤炭产销承压及电厂燃料成本上涨影响，产销减量制约利润释放，但自产商品煤毛利率同比提升 9.12 个百分点至 32.90%。海则滩煤矿首采工作面已完成安装并开展联调联试，洗选能力 1000 万吨/年的配套选煤厂计划于 2026 年 11 月中旬正式运营，有望贡献煤炭增量并释放煤电协同效益。基于此，下调 2026-2028 年归母净利润预测至 2.84 亿元、8.22 亿元、10.68 亿元，对应当前股价 PE 分别为 106.0/36.6/28.2 倍，维持“增持”评级。风险提示包括煤价下跌风险、安全生产风险、煤矿复产及项目投产进度不及预期、电价下降及燃料成本上涨风险。