国泰海通证券金属板块 26Q3 业绩与宏观地缘扰动电话会议纪要

本次会议为国泰海通证券金属团队举行的金属圆桌派电话会议，主要讨论了宏观地缘扰动下的金属板块表现及各子板块三季报总结与展望。贵金属方面，金价因美国三季度经济强劲和流动性收紧跌破 4000 美元/盎司，短期受压制但中长期逻辑仍在；能源金属方面，锂处于强现实向弱现实转变阶段，供给边际回暖而下游排产转负，价格短期承压，但股价已接近前期起涨点，部分标的显现价值；工业金属铜铝表现坚挺，铜供需偏紧且龙头估值回落，电解铝库存低位且具高股息属性；小金属与战略金属方面，锡、钨供需支撑较强，稀土轻重分化但成本有支撑；钢铁行业三季度由盈转亏，龙头企业因稳健的盈利和分红具备配置价值。