中炬高新(600872)：主业全面复苏，多元布局开启新成长

本报告对中炬高新 2026 年前三季度业绩进行了点评。前三季度公司实现营业收入 37.18 亿元，同比增长 17.78%；归母净利润 6.11 亿元，同比增长 60.72%；单三季度归母净利润同比大幅增长 59.61%，改革阵痛全面出清，调味品主业增长韧性凸显。分产品看，酱油基本盘稳健，鸡精鸡粉及食用油实现高增，四川味滋美并表贡献复合调味品增量，“基础+复合”双轮驱动成型；分渠道看，分销网络稳固，线上直销等新兴渠道大幅增长；分区域看，中西部区域增速领跑全国，全国化均衡布局。成本下行与费用效率优化推动毛利率与净利率持续提升，盈利弹性加速释放。维持“买入”评级，预测 2026-2028 年归母净利润分别为 7.75/8.83/10.08 亿元。