TCL中环：拟发行股份收购少数股权，强化半导体材料控制、增厚归母利润

本报告为 TCL 中环的事件点评。公司公告拟以发行股份方式购买控股子公司中环领先剩余少数股权，本次交易预计构成重大资产重组并已停牌。中环领先作为全球领先的半导体硅片厂商，2026 年前三季度存储和逻辑硅片快速放量，特色工艺产品保持绝对领先，Q3 单季度实现经营性盈利。通过收购少数股权，公司将强化对半导体材料业务的管控与战略投入能力，直接增厚归母净利润；同时光伏与半导体双主线有助于加强底层技术协同并平滑业绩波动。报告上调公司 2026-2028 年归母净利润预测至-57、24、44 亿元，上调至“买入”评级，主要风险包括交易方案存在不确定性以及半导体材料扩产进度不及预期。