纸浆与双胶纸周度策略报告

本报告为方正中期期货发布的纸浆与双胶纸周度策略。核心观点认为针叶浆现货价位于海外主流浆厂成本以下，估值略偏低，短期空单减仓带来反弹，但海外浆厂挺价反复且国内下游需求未见好转，纸浆反弹高度受限；双胶纸在弱需求下盘面跟随木浆波动，纸厂未开始提涨，向上驱动不强。供给端，全球化学商品浆出货量同比下降，国内9月纸浆进口量同比偏低，Domtar Howe Sound于10月中旬重启对市场情绪形成压制。需求端，国内文化纸产量未企稳，白卡纸开工处于年内低位，生活用纸略偏强，纸厂采购谨慎。库存方面，国内港口木浆库存处于年内低位，期货仓单量增至近两年高位，海外浆厂库存偏高。交易策略上，纸浆主力合约支撑4450-4500元，压力4800-4850元，建议短期轻仓试多；双胶纸主力合约支撑3450-3500元，压力3800-3850元，建议反弹空配，套利关注多浆空纸。