云图控股2026年三季报电话解读会纪要

本次会议对云图控股2026年三季报经营情况及各业务板块进展进行了详细解读。前三季度公司实现营业收入162亿元，同比增长2.07%，归母净利润8.76亿元，同比增长29.74%。分板块来看，磷复肥业务受秋肥延后、上游单质肥回落及硫磺价格波动影响，Q3销量和磷肥盈利有所承压，但新型复合肥市占率与毛利率持续增长；黄磷业务因雷波地区中央环保督察导致矿山全部停产，Q3被迫外购高价磷矿致使毛利率大幅下滑，预计11月复产后成本将显著修复；磷酸铁业务宜城基地一期15万吨已于10月投产，二期10万吨预计2027年Q1投产，产能逐步释放；联碱与尿素板块受上游煤价及合成氨成本波动影响，盈利面临一定阶段性压力，随着应城合成氨项目降本效应释放及尿素长周期运行优化，后续成本仍有改善空间。资本开支方面，2027年将是阿居洛嘎磷矿和磷酸铁等项目的最后一波大额投入期，后续随着产业链闭环和磷石膏制酸等项目落地，成本护城河将进一步加固。