野村：跨国医疗保健公司 2026 年 9 月季度业绩解读（2）

本文是野村发布的关于跨国医疗保健与制药公司 2026 年 9 月季度（3Q26）业绩的解读报告第二篇。报告汇总了默沙东、礼来、诺华、百时美施贵宝、阿斯利康、GE医疗、因美纳、赛诺菲以及波士顿科学等跨国药械巨头的最新财务表现及中国市场业务进展。受益于低基数和新品放量，多家公司在 3Q26 的销售和净利润实现了不同程度的增长。其中，礼来中国区营收因 Mounjaro 的强劲放量大增 69%，默沙东、百时美施贵宝等公司在业绩会上重点披露了基于 ESMO 数据的新药管线进展（如与中国本土企业科伦博泰、百利天恒等合作的 ADC 药物临床数据），GE医疗、因美纳和波士顿科学等则对中国市场的采购活动恢复、集中采购（VBP）带来的价格压力及地缘政治风险进行了讨论。