润建股份：Token 工厂转型驱动 Q3 业绩拐点，出海业务放量交流纪要

本次会议主要交流了润建股份 2026 年第三季度整体经营情况及向 AI “Token 工厂”转型的战略进展。第三季度公司业绩迎来拐点，其中算力网络业务收入同比增超 120%，营收占比超 20%，单季毛利率由上半年约 7% 跃升至约 30%，主要得益于火山引擎合作落地、“通算工厂”托管模式放量及 Token 出海业务突破。公司战略重心已全面向 Token 转型，暂停新拓算力租赁，五象云谷凭借广西南宁至新加坡 20ms 极低时延及数据加工合规批文确立 Token 出海总枢纽地位，近期已获 2 亿美元海外订单。成本与协同方面，“绿算协同”战略通过新能源指标获取大幅降低度电成本（约 0.25 元/度），结合算力调优技术提升 Token 产出效率与毛利。五象云谷电力储备已由 36MW 扩容至 400MW，并获 400 亿授信支持，公司预计 2026 年利润端表现将优于收入端，中长期高毛利具备可持续性。