如何看待信用风险和负反馈担忧

本文主要探讨了华发集团信用风波引发的债市流动性冲击、信用估值重塑及海外流动性拐点。华发股份股价逼近2元预警线引发市场对地方政府救助意愿的预期差，导致公募债赎回潮及信用债利差扩大，预计公募债不违约底线大概率守住，但信用债利差有30-50bp调整空间。海外市场方面，美股科技股与黄金同步大跌，主因系AI产业叙事逻辑改变及资本开支拐点预期，美联储后续加息预期或过度悲观。权益市场影响取决于自身状态，避险情绪可参考四大行换手率比值，风险消除前成长类资产承压。