摩根士丹利：北欧经济与 G10 外汇策略：转换角色

本文是摩根士丹利发布的关于北欧经济（瑞典央行与挪威央行）及 G10 外汇策略的宏观与策略报告。报告预计瑞典央行（Riksbank）将在下周会议上实施自今年以来的首次 25bp 加息，将政策利率提升至 2.0%，并由于较强的经济活动和上升的通胀压力，将 2.0% 的终点预期上调至 2027 年 2 月达到 2.25%。对于挪威央行（Norges Bank），预计其在经历 9 月加息后下周将维持 4.5% 的利率不变，并保持“在一段时间内保持高位”的鹰派立场。在外汇策略方面，报告认为瑞典克朗（SEK）的表现此前受外部因素驱动较多，随着国内基本面回归，未来有望进一步走强；而挪威克朗（NOK）受益于其高收益的 carry 属性以及国内坚挺的需求，但能源价格仍是驱动外汇回报的主导因素，继续看好长仓 NOK/SEK 作为对冲能源价格上行的工具。