德事隆（TXT.US）：风险回报更新与目标价上调

本报告为摩根士丹利对德事隆（Textron Inc., TXT.N）的风险回报与目标价更新报告。基于 3Q26 业绩及管理层交流，分析师将目标价从 86 美元上调至 95 美元，维持“同配（Equal-weight）”评级，并调整了 2026-2028 年 EPS 预测。报告核心逻辑在于公司计划剥离工业板块（Industrial segment），此举有望推动投资组合简化并释放股东价值，向纯粹的航空航天与国防（A&D）公司转型。估值方面，基于 2027E 2.7 EPS 约 14.5 倍 P/E 并计入 eVTOL 业务价值（约 2 美元/股）得出新目标价。牛市、基准、熊市目标价分别设为 150 美元、95 美元和 50 美元。投资驱动因素包括公务机消费需求、Bell 与 Textron Systems 的防务项目中标、eVTOL 市场潜力及业务分拆；主要风险则涵盖公务机旅行需求下滑、安全威胁感知减弱、宏观经济放缓以及投资组合重组的执行风险。