长鑫存储（688825）：第三季度毛利率达89.5%，增长前景保持完好

本报告为摩根士丹利对长鑫存储（688825）2026年第三季度业绩及业务进展的跟踪点评。3Q26实现营收1190亿元人民币，同比增长613%，环比增长19%；毛利率达89.5%，环比提升1.9个百分点；合并净利润890亿元，同比增长及环比表现稳健。新桥与集电等子公司营收和利润环比增长超50%。技术与业务方面，基于4F²的G6技术完成工程样机验证，DDR5 RDIMM初期采样计划于2026年底进行，管理层预计4Q26和2027年营收将继续增长，且4Q毛利率保持稳定。维持增持评级，目标价88.00元人民币。