摩根大通：阳光电源（300527）3Q26 业绩低于预期，成本压力下调至中性

摩根大通发布关于阳光电源（300527）的公司研究报告，将评级由超配下调至中性，目标价由 140 元下调至 69 元。报告指出，公司 3Q26 业绩不及预期，净利润环比下降 55% 至 13 亿元，主要受储能毛利率收窄（降至 21%）、收入确认滞后于出货量及约 5 亿元公允价值损失影响。公司未能将上游碳酸锂等成本压力顺利传导至下游，预计未来两个季度盈利仍将承压，并下调 2026-2028 年盈利预测 16%-28%。不过管理层对全球储能需求保持乐观，预计 2027 年全球储能装机将增长 35% 以上，逆变器业务盈利保持韧性，数据中心电源解决方案（如 SST 和 800V 架构）带来长期增长潜力。