房地产数据监测：中国大陆领先指标黯淡，香港一手销售强劲

摘要： 本报告为摩根大通的房地产周度数据监测，重点分析中国大陆与香港特区房地产市场的领先指标、销售情况及信贷观点。

核心数据变化：

1. 中国大陆：领先指标走弱，一线城市二手房挂牌价格指数微降至19.6，经理信心指数降至56。尽管60城一手房注册量同比上升24%（部分受低基数影响），但年初至今20城销量同比下降14%。
2. 香港特区：一手市场表现强劲，复活节假期交易量创10年新高。二手房价指数周环比上涨0.9%，1季度累计上涨6%，距离年度预测目标（10-15%）仅差4%。

边际解读/市场影响：

1. 大陆市场：整体领先指标依然黯淡，市场信心不足，销售端虽有短期波动但趋势仍偏弱。
2. 香港市场：住宅市场在外部冲突背景下展现出较强韧性。CVI（估值指数）和CSI（销售员指数）均处于高位，预示房价增长动能可能延续。

后续关注与风险：

1. 信用风险：重点关注万科的流动性压力，其4-7月面临至少100亿人民币境内债到期；绿城中国财务状况较健康，但估值偏中性。
2. 关注方向：大陆关注华润置地、华润万象生活、中国金茂；香港关注新鸿基、新地、太古地产、恒隆地产及长江和记。