美银：将英特尔评级下调至中性，因PC供应链逆风导致业务转型延期

美银证券将英特尔（INTC.OQ）评级从“买入”下调至“中性”，目标价由 145 美元下调至 100 美元。下调评级的主要原因在于：尽管数据中心 CPU 业务在 AI 浪潮下表现良好且 Q3 表现超预期，但受到 PC 芯片出货量意外急剧下滑（预计 Q4 环比下降 25-30%）以及供应链逆风的拖累，公司外部代工业务（Foundry）客户 traction 传达不足，业务转型期有所推迟。美银相应下调了 2027/2028 年 EPS 预期，并将 2030 年 EPS 潜力模型调整为 5.89 美元。报告同时分析了英特尔分板块业务展望、Q3 财报与 Q4 业绩指引，并指出供应链及 PC 疲弱对 AMD 构成负面 read-across，对 AI 半导体及半导体设备板块形成利好。