美银证券信越化学：上调目标价，超越硅晶圆的增长日益明显

本文为美银证券对信越化学（4063.T）的个股深度研究与评级更新报告。报告维持买入评级，并将目标价由 7,900 日元上调至 8,300 日元，基于 FY3/28 预测 EPS 应用 22 倍市盈率。核心逻辑在于：受电子材料（如光刻胶、掩模版、稀土磁铁等）、硅树脂及美国 PVC 需求与定价强于预期驱动，上调 FY3/27 及 FY3/28 营业利润预测分别至 7,800 亿日元和 9,150 亿日元。除传统硅晶圆龙头地位外，公司在 AI 相关电子材料、数据中心带动的特种硅树脂及美国 PVC 基础业务上展现出超越硅晶圆的强劲增长动能。下行风险包括半导体需求骤降、全球 PVC 需求下滑及日元急剧升值。