三星电子：受海力士影响下调目标价但上行空间依然较大，维持“买入”评级

美银发布关于三星电子（005930.KS）的研究报告，维持其“买入”评级，但将普通股目标价从 50,000 韩元下调至 45,000 韩元，优先股目标价维持 340,000 韩元不变。报告指出，三星 3Q 业绩表现强劲（营业利润达 10.7 万亿韩元），得益于存储芯片超级周期（DRAM 和 NAND 平均售价及利润率显著回升），长期展望乐观，且股东回报执行良好。同时，上调了 2026-28 年 EPS 预测，并预计未来几年自由现金流（FCF）将大幅增长。然而，由于 SK 海力士在 3Q 表现及 HBM4 量产进度等方面相对更具吸引力，美银将三星的估值目标 P/E 从 9 倍下调至 7 倍。报告还详细分析了三星各业务板块（存储、代工、显示器、手机等）的财务预测、资本开支及估值模型。