📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了锂行业的最新供需趋势，指出电池产量稳步上升导致库存减少，驱动锂价上涨，并对锂矿业公司维持积极看法。
行业主线：
- 需求端整体稳健：2026年4月电池产量预计同比增长40%以上，尽管乘用车需求年初有所放缓，但被商用车和储能系统（ESS）市场的强劲增长所弥补。
- 供应端增长疲软：非洲锂精矿供应出现放缓，宁德时代部分矿山持续关闭，尽管南美碳酸锂进口量可观，但整体供应压力依然存在。
- 价格走势看涨：锂辉石价格呈上升趋势，预计2026年9月将达到2,750美元/吨的峰值，中期市场仍将呈现供需缺口。
关键变化与分歧：
- 需求驱动力转移：电动汽车（EV）需求虽然预测值小幅下调1-3%，但单车电池容量增加抵消了部分负面影响。
- 库存处于低位：碳酸锂供应链库存持续下降，GFEX仓库库存虽有季节性增加，但整体水平仍低于近期历史数据。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好锂矿相关股票，在估值基础上，优先推荐 IGO、LTR 和 PLS。
- 核心风险：中国电动汽车需求进一步下降、供应端恢复快于预期、地缘政治冲突影响储能需求。