📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次文件主要记录了曼卡龙关于2026年第三季度经营成果、产品结构转型及未来战略布局的交流内容。核心要点包括：1）套保机制：公司于2026年初启动黄金套期保值，旨在对冲库存及在途风险，目前正逐步规范执行以平滑金价震荡对毛利率的影响；2）产品结构转型：2025年底起去金条化并转向多元化材质，2026Q3创意黄金（含IP及一口价）销售占比已超50%；3）线上与费用策略：线上收缩低毛利冲量产品转向品牌化打法，2026Q3销售费用因线下扩张、线上及IP品牌投入而增长，公司侧重长远布局而非短期利润；4）渠道迭代：主动淘汰陈旧加盟商并审慎推进省外拓展；5）股东回报：规划2025-2027年连续三年现金分红不低于年均可分配利润的30%，并增加中期分红频次。