联讯仪器 1.6T 产品全球领跑，存储与 CPO 开启第二增长极

本文为联讯仪器相关业绩交流与业务进展调研记录。公司 2026 年第三季度营业收入约为 25 亿元，毛利率增长至 78%，主要得益于 1.6T 采样示波器销量超过 800G 且全球市占率超过 50%，毛利率超 80%，2.4T 已送样，3.2T 计划 2027 年推出。在光芯片测试领域，2026 年 KGD 测试设备全球市占率约 60%，上游模组供应瓶颈已解决，预计 2027 年需求增量为 2026 年的 2-3 倍，订单可见度延伸至 2028 年。CPO/NPO 测试布局 Insertion 1、3、4 环节，预计 2028-2029 年 CPO 年度新增市场空间约 500 亿元，NPO 有望于 2027 年规模化起量。存储测试方面，高速存储 FT 测试系统计划 2026 年内获首批订单，HBM KGD 分选测试系统正进行客户验证。精密源表纯外部销售收入过亿，定价为海外同类产品 70% 且已提价，保障了高端测试设备的交付能力。海外收入占比超 50%，马来西亚基地有效规避关税。