美元秩序与制造业框架下的全球投资策略交流纪要

摘要： 本次会议探讨了以“美元秩序与制造业”为底层逻辑的全球投资框架，分析了工业能力如何定义军事能力、全球秩序及货币信用，并在此背景下制定针对中美博弈及流动性变化的资产配置策略。

核心观点：

1. 制造业决定秩序：制造业能力是全球秩序和美元信用的根基，中美博弈的本质是全球制造业控制权的争夺。
2. 美国政策预测：预计全球油价将维持高位（150美元以上），美国可能通过量化宽松（QE）或收益率曲线控制（YCC）政策透支美元信用以提升财政能力，试图解决制造业回流的成本与资金困局。
3. 中国安全资产：在全球不确定性增加时，拥有强工业能力的中国出口链（新能源、化工、家电、医药等）被视为“主动安全资产”。

论据支撑：

1. 美元信用逻辑：美元信用源于美国维护的全球贸易秩序，而该秩序依托于其工业能力。目前美国制造业缺失导致信用根基松动。
2. 政策传导链条：美联储若启动QE或YCC，将导致全球流动性泛滥并促使人民币升值，资本回流中国将为国内财政政策打开空间。
3. 配置主线：建议关注油价上行驱动的能源板块、大宗商品超级周期、受益于流动性回流的中国核心资产（地产、部分白酒）以及恒生科技指数。

局限性/风险：

1. 美联储政策调整可能引发美股流动性冲击。
2. 美国制造业回流的实际成效及全球能源格局的改变存在不确定性。