华帝股份 2026 年三季度业绩交流纪要

本次会议主要围绕华帝股份 2026 年三季度业绩表现、各渠道经营拆分及未来展望展开。2026年三季度公司收入同比下降10.22%，主要受地产下行、政策退坡及线下渠道云仓改革去库存影响，其中线下渠道下滑明显，海外渠道实现三位数增长。公司正推进线下代理商云仓模式切换，预计四季度进入第一期实施阶段，当前处于减库存压力最大期，预计2027年下半年有望见到线下深度调整后的反转效果。电商渠道在组织梳理和代言人加持下表现亮眼，双十一期间流量与预售明显增长。毛利率大幅波动主因新零售渠道结算节奏变化及海外汇兑损失。行业层面，厨电换装需求占比已近五成并持续上升，中小品牌加速出清，公司预计行业整体将保持稳中带升或延续震荡态势。