涪陵榨菜 2026 年三季报业绩交流会纪要

本次会议为涪陵榨菜 2026 年三季报业绩交流会，主要讨论了前三季度业绩表现、分品类收入拆解、费用投放策略、渠道变动与餐饮端表现、成本与原料展望以及分红并购等事项。2026 年前三季度公司实现增收不增利，营收同比增长 2~3 个百分点，净利润同比下滑 7~8 个百分点，主要归因于销售费用同比多投近 1,500 万以及理财类收益同比下滑约 4,000 多万。分品类看，榨菜基本盘稳健增长，量略增且价格保持稳定（吨售价约 1.8~1.9 万元）；萝卜因出口原料简单加工致量增价减、收入微降，泡菜瓶装系列受传统渠道影响同比下滑 7~8 个百分点；油辣子、虎皮青椒等新品放量显著，规模已过亿并带动整体收入增长。费用投放上执行分层策略，老品常规投放、中间层萝卜泡菜适度支持、新品类按调货额 20% 及以上高强度投放。餐饮渠道规模已过亿且增速快于 C 端家庭端，毛利率在 20%~30% 之间，净利率约 20%。成本方面，当前整体成本可控，原料库存可保障至 2027 年 5~6 月，近期无提价触发因素。