📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了海湾冲突暂歇后有色金属板块的投资逻辑，重点分析了中美博弈下的战略金属价值、美联储政策预期反转对市场的影响，以及贵金属、工业金属、能源金属和稀土磁材的供需现状与投资机会。
行业主线：
- 核心驱动逻辑：有色板块受中美博弈驱动的战略资源自主可控（稀土、钨、锡等）以及基于弱美元环境的降息周期预期双重驱动。
- 宏观环境影响：美联储新主席提名后，降息预期反转导致市场波动，但商品价格相对坚挺，当前价格已趋向市场共识。
关键变化与分歧：
- 碳酸锂供需反转：供给端低于预期且部分产能无法实现，而需求端韧性强（锂电排产同比增长 60%），中长期受石油危机驱动的战略地位提升利好。
- 贵金属估值修复：金价回调后估值处于低位，央行增持及避险逻辑使其具备长牛基础，目前处于较好的左侧布局位置。
- 工业金属紧平衡：铜铝基本面均呈紧平衡状态，供需趋紧将推动价格中枢上移。
受益方向与风险：
- 受益方向：优质龙头公司（如紫金矿业、洛阳钼业）、高弹性业绩增长的中型公司（如云铝）、贵金属权益板块及战略价值提升的稀土板块。
- 核心风险：美联储政策超预期加息、地缘政治局势剧烈波动、宏观经济复苏不及预期。