有色与新材料（基本金属）周报：宏观预期悲观与实货偏紧博弈，基本金属抵抗式下探

本期中信期货有色与新材料组基本金属周报宏观层面指出，国内10月官方制造业PMI不及预期且跌复荣枯线，央行强调实施适度宽松货币政策；海外美联储10月议息会议按兵不动但内部存分歧，加息预期有所升温，宏观预期偏负面压制基本金属价格。各品种基本面上，铜矿精矿TC低位运行且供应扰动增多，终端需求有韧性但宏观压制下短期震荡偏强；氧化铝供需维持宽松格局，价格临近现金成本震荡运行；电解铝社库和仓单持续去化，现实支撑下震荡运行；再生铝合金成本定价逻辑较强；锌矿供应偏紧且冶炼利润不佳导致产量处于低位，海外挤仓风险缓解下价格震荡；铅近端挤仓推高价格但中长期供需偏宽松，整体震荡偏弱；镍基本面供需仍趋宽松，显性库存维持高位；不锈钢铁端供应存在扰动预期，整体震荡；锡矿端供应约束仍存，宏观情绪降温带动震荡中枢下移。