沥青-燃油价差低位反弹——中信期货能源化工周报

本期中信期货能源化工周报重点追踪沥青及低高硫燃油的市场供需、库存、估值及价差表现。沥青方面，随着中东原油到港及加拿大出口提升，地炼原料断供预期缓解，但地缘扰动仍强，炼厂开工率偏低，库存处于季节性低位，沥青-燃油价差低位反弹，期价震荡运行。低高硫燃油方面，高硫燃油核心驱动在于地缘局势与运费变化，中东及俄罗斯出口扰动预期偏强，运费高位回落对燃油支撑边际转弱，高硫燃油发电替代预期仍在；低硫燃油随成品油波动，主产品属性较强，整体呈现震荡走势。