新安股份：行业景气低迷，3Q业绩承压

新安股份发布 2026 年三季报业绩点评。公司 1-3Q26 实现营业收入 123.59 亿元（同比+5.6%），归母净利润 1.88 亿元（同比+163.7%）；其中 3Q26 实现营业收入 37.96 亿元（同比+4.3%），归母净亏损 0.66 亿元，同比由盈转亏，扣非归母净亏损 0.70 亿元，略低于市场预期。业绩承压主因原材料价格上涨、汇兑损失增加及部分新建项目尚处爬坡期。分板块看，3Q26 公司农化原药/制剂销量分别为 9,460/40,248 吨（YoY+47.88%/-21.59%），有机硅基础产品/硅橡胶销量分别为 31,490/19,332 吨（YoY-23.31%/-5.10%）。展望未来，植保行业有望受益于能源及农产品价格中枢上移带来的景气修复，但硅基行业短期内供过于求压力仍存，工业硅及有机硅价格或继续维持区间震荡。基于硅基产业链景气度承压，中金公司下调公司 2026/2027 年盈利预测 58.5%/61.5% 至 2.61 亿元/3.96 亿元，维持“跑赢行业”评级，并将目标价下调 40.9% 至 9.00 元。