中金公司社会服务行业周报：10月酒店RevPAR延续回暖，关注酒店赛道周期复苏交易机会

本期中金公司社会服务行业周报指出，10月18-24日内地酒店RevPAR同比+1.2%，延续复苏态势，建议关注酒店赛道周期复苏早期的交易机会。现制饮品方面，蜜雪冰城“真鲜纯”战略持续落地，茶咖加速向社区下沉、堂食回归及茶咖食融合；餐饮方面，行业持续探索自动化、数字化以支持门店提效，百胜中国AI运营体系已覆盖超1.9万家门店；免税方面，离岛销售增长趋于常态，竞争趋缓推动龙头份额与盈利修复，中国中免3Q26净利率同比+1.2ppt至5%；旅游方面，银发族入境游高增，秋假亲子游提振淡季需求。整体维持社会服务板块“向广度、深度、高度要增长”推荐逻辑。主要风险包括消费复苏不及预期、竞争加剧、开店及新项目进展不及预期等。