恒生科技指数重大变革及港股市场策略展望

本次汇报围绕恒生科技指数的重大变革及其对港股市场的策略影响展开。恒生科技指数成分股将从30只扩容至50只，其中11月20日为公布日，12月7日正式生效；新增标的分为市值组和收入组，由于纳入了新能源储能及材料等行业，宁德时代等标的有望纳入。历史规律表明，新纳入成分股通常在调仓前30天提前上涨，公告日后快速上涨，执行日后出现回落。在港股整体策略方面，年内对恒生科技指数维持低配观点，核心理由包括：无盈利回升支撑下流动性面临无风险利率上行压力；成分股调仓导致被动资金自原有权重股流出；大模型等相关公司面临解禁压力且存在防御性烧钱现象；海外货币政策转向加息周期导致杀估值；以及上方套牢盘较重、筹码分布呈现偏态分布，反弹易出现冲高回落。