液冷零部件行业与四季度大类资产配置策略

本资产包含两部分内容。第一部分为液冷零部件行业专题研究，指出随着芯片与机柜功率提升，液冷已成为数据中心散热主流方案。从汽车零部件视角出发，重点看好冷却液分配单元（CDU）中的水泵和板式换热器两个高价值量与高壁垒细分赛道。水泵环节受益于国产屏蔽泵对海外机械泵的主动漏液替代，板式换热器受益于外资产能瓶颈带来的国产真空钎焊炉及订单外溢。代表公司包括飞龙股份、大圆泵业及银轮股份。第二部分为2026年四季度大类资产配置策略，核心观点认为宏观呈现“滞胀特征、双油涨价、价宽量减”，策略上建议超配上游资源与商品、标配权益并偏向防御与上游资源、低配创业板与科创板，固定收益保持中性期限，重点关注通胀传导及美联储加息节奏。